이자보상배율은 무엇이며 부채비율과 어떻게 다를까?

빚의 규모와 이자를 감당할 이익은 다른 질문이다

이자보상배율은 기업의 영업이익이 이자비용의 몇 배인지 보는 지표다. 부채비율이 자기자본에 비해 부채가 얼마나 큰지를 보여준다면, 이자보상배율은 일정 기간의 영업이익과 같은 기간의 이자비용을 비교한다. 기업 분석 화면에서 두 숫자가 나란히 보이는 이유는 빚의 규모와 이자를 감당할 이익이 서로 다른 질문이기 때문이다.

부채 규모가 같아도 차입 조건에 따라 이자비용이 달라지고, 영업실적에 따라 그 비용에 견줄 이익도 달라진다. 반대로 영업이익이 이자비용보다 크다는 사실만으로 자기자본에 비해 부채가 얼마나 쌓여 있는지까지 알 수는 없다.

이자보상배율은 무엇을 나눈 숫자일까?

일반적으로 이자보상배율은 ‘영업이익 ÷ 이자비용’으로 계산한다. 영업이익을 분자에, 이자비용을 분모에 놓는다. 이자비용이 양수일 때 이 계산은 이자비용 한 단위에 대응하는 영업이익이 얼마나 되는지를 보여준다. 같은 금액 단위끼리 나눈 결과이므로 원이나 억 원이 아닌 ‘배’로 표현한다.

영업이익은 매출에서 매출원가와 판매·관리 등에 드는 비용을 차감한 이익으로, 본업의 성과를 보여준다. 이자비용은 자금을 빌려 쓰는 데 따라 발생하는 비용이다.

부채비율의 일반적인 산식은 ‘부채 ÷ 자기자본 × 100’이다. 부채는 갚거나 이행해야 할 의무이고, 자기자본은 자산에서 부채를 뺀 몫이다. 부채에는 차입금뿐 아니라 외상으로 사들인 물품의 대금인 매입채무도 포함된다. 따라서 부채 전체의 크기와 이자비용의 크기는 같은 뜻이 아니다.

시간 기준도 다르다. 부채비율에서는 같은 시점의 부채와 자기자본을 비교하고, 이자보상배율에서는 같은 기간의 영업이익과 이자비용을 비교해야 한다. 연간 영업이익을 한 분기의 이자비용으로 나누면 서로 다른 기간이 섞여, 의도한 이익·이자 관계를 보여주지 못한다.

배수와 백분율은 비율을 표시하는 방식이 다르다. 같은 분자와 분모로 계산한 값이라면 나눗셈 결과를 그대로 쓰는 것이 배수이고, 여기에 100을 곱해 %를 붙이는 것이 백분율이다. 다만 자료에 ‘이자보상비율’이라고 적혀 있다는 이유만으로 이름만 보고 환산해서는 안 된다. 구성 항목과 대상 기간이 같은지, 표시 단위가 배인지 %인지 함께 읽어야 같은 기준으로 비교할 수 있다.

비교 항목	이자보상배율	부채비율
일반적인 산식	영업이익 ÷ 이자비용	부채 ÷ 자기자본 × 100
비교하는 내용	이자비용에 대한 영업이익의 크기	자기자본에 대한 부채의 크기
시간 기준	일정 기간에 발생한 이익과 비용	특정 시점의 부채와 자기자본
표현 단위	배	%

가정 숫자로 분자와 분모의 의미 이해하기

설명용으로 한 가상 기업의 1년 영업이익이 30억 원, 같은 1년의 이자비용이 10억 원이라고 가정하자. 두 금액은 같은 기업·같은 회계 범위의 수치이며, 금액 단위도 억 원으로 맞췄다. 앞서 설명한 산식에 대입하면 30 ÷ 10 = 3배다. 이자비용 1원에 대응하는 영업이익이 3원이라는 뜻이다. 실제 기업의 실적이나 통계 평균을 제시한 예시는 아니다.

같은 나눗셈 결과를 백분율로 나타내면 3 × 100 = 300%다. 분모인 이자비용을 100으로 놓으면 분자인 영업이익이 300에 해당한다. 따라서 같은 구성 항목과 산식을 전제로 한 3배와 300%는 같은 관계를 나타낸다. 3배를 3%로 읽으면 표시 단위를 혼동한 것이다.

이번에는 같은 기업의 같은 1년을 대상으로 조건만 바꿔 보자. 이자비용이 10억 원으로 그대로인데 영업이익이 15억 원으로 줄면 15 ÷ 10 = 1.5배가 된다. 반대로 영업이익이 30억 원으로 유지되고 이자비용이 20억 원으로 늘어도 30 ÷ 20 = 1.5배다.

두 경우 모두 영업이익이 이자비용의 1.5배지만, 앞의 경우는 이익 감소, 뒤의 경우는 이자 부담 증가로 배율이 낮아졌다. 배율의 변화가 무엇에서 비롯됐는지 이해하려면 결과 숫자와 함께 분자와 분모를 읽어야 한다.

이 숫자만으로 알 수 없는 것

이자보상배율은 이익과 이자비용의 관계를 보여주지만, 이자 지급일에 쓸 현금이 얼마나 있는지까지 알려주지는 않는다. 회계상 이익에는 아직 현금으로 받지 않은 매출이 반영될 수 있고, 감가상각비처럼 그 기간에 현금이 나가지 않아도 인식하는 비용도 포함된다. 따라서 영업이익이 이자비용보다 크다는 사실과 필요한 때에 현금이 확보돼 있다는 사실은 구별해야 한다.

또한 분모의 이자비용에는 갚아야 할 차입금 원금 전체가 들어가지 않는다. 원금 만기가 언제 돌아오는지, 현금이 언제 들어오는지, 앞으로 이익과 이자비용이 어떻게 변할지는 이 배율만으로 드러나지 않는다. 같은 배율이라도 원금 상환 일정과 현금 유입 시점이 다를 수 있으므로, 과거 한 기간의 수치로 향후 부도 여부를 확정할 수는 없다.

이자비용이 0이면 ‘영업이익 ÷ 이자비용’이라는 나눗셈으로는 배율을 계산할 수 없다. 이를 곧바로 ‘무한히 안전하다’는 뜻으로 읽어서도 안 된다. 이자비용이 없다는 것만으로 원금 상환이나 다른 지급 부담까지 없다고 볼 수는 없기 때문이다.

이자비용이 양수인데 영업이익이 음수라면 계산 결과도 음수가 된다. 이때 음수는 영업이익 대신 영업손실이 발생했다는 상태를 반영한다. 양수 배율에서처럼 ‘이자비용의 몇 배에 해당하는 이익이 있다’고 해석할 수 없으므로, 배율의 크기를 비교하기 전에 분자인 영업이익이 흑자인지 적자인지를 먼저 살펴야 한다.